قبل الأسهم الأسهم تقييم الخيارات

جون ب. بارينجر إن موكلي الذين يعملون في الشركات الناشئة الذين يستعدون لطرح عام أولي (إيبو) يكونون مبهرين مع أفكار الثروة والفرص التي سيوفرها تعويض الأسهم قبل الاكتتاب العام. أنا أحاول أن أضعها مباشرة مع خمس نقاط للتخطيط المالي التي قد تساعد على إدارة توقعات ما بعد الاكتتاب العام. ريان هارفي وبريان سميث بودكاست وشملت الشركات الخاصة التي تستعد لأول مرة في السوق، فإنها إجراء تغييرات في برامج تعويضات الأسهم الخاصة بهم تتجاوز خيارات الأسهم فقط. تبحث هذه المقالة بعض التحولات التي يمكن أن تتوقعها في منح الأسهم الخاصة بك من مرحلة بدء التشغيل من خلال الاكتتاب وفترات ما بعد الاكتتاب العام. تريستان براون، جنيفر م. وولف، ومزايا موظفي المجلس التشريعي الفلسطيني التعويض التنفيذي إن التعويض عن حقوق الملكية غالبا ما يكون عنصرا هاما من إجمالي التعويضات المدفوعة للموظفين وغيرهم من مقدمي الخدمات. في حين أن بعض أحكام خطط أسهم الشركات الخاصة تعكس الأحكام في خطط الشركة العامة، في سياق الشركة الخاصة، فإن التعويض عن حقوق الملكية يثير مخاوف خاصة. بروس برومبيرغ أكبر مفاجأة للموظفين مع خيارات الأسهم في شركات ما قبل الاكتتاب في كثير من الأحيان كمية الضرائب التي يحتاجون لدفعها عندما تذهب شركاتهم العامة أو يتم الحصول عليها. عندما يمارسون خياراتهم بعد الاكتتاب العام أو كجزء من عملية الاستحواذ، وبيع الأسهم في نفس الوقت، فإن جزءا كبيرا من عائداتهم يذهب لدفع الضرائب الاتحادية وضرائب الولاية. تبحث هذه المقالة طرق تقليل هذا العبء الضريبي. إدوين L. ميلر، الابن الموظفين في الشركات الناشئة غالبا ما يكون مفاهيم خاطئة عن خيارات الأسهم والمخزون المقيد. فهم ما يمكن أن يحدث لخيارات الأسهم الخاصة بك أو الأسهم المقيدة في تمويل رأس المال الاستثماري، في عملية الاستحواذ، أو في الاكتتاب العام. الجزء 1 ينظر في صفقات ما الجزء 2 يحلل مكاتب الملكية الفكرية. يمكن أن تؤدي خيارات الأسهم والمخزون المقيد في شركات ما قبل الاكتتاب العام إلى خلق ثروة كبيرة، ولكن عليك أن تفهم ما يمكن أن يحدث لمنح الأسهم الخاصة بك في تمويل رأس المال الاستثماري، في اكتساب، أو في الطرح العام الأولي. في حين ينظر الجزء الأول في تمويل المشاريع و صفقات ما، الجزء 2 يحلل مكاتب الملكية الفكرية. ديفيد كوليز تقرر ما إذا كان ممارسة الرياضة الآن أو في وقت لاحق كان دائما صعبا. فقد أصبح أكثر مربكة مع تطور في الشركات قبل الاكتتاب العام الذي يسمح لك لممارسة الخيارات على الفور بعد المنحة. أليسا J. بيكر بودكاست شملت الجزء 1 نظرت في مشاكل الأحكام المتعارضة أو غير متناسقة بين وثائق مختلفة. ويناقش الجزء الثاني الوثائق والقواعد القائمة التي يجب أن يأخذها المديرون التنفيذيون غير الرسميين في الاعتبار عند التفاوض للحصول على تعويضات الأسهم خلال المراحل المبكرة (ما قبل العامة) لنمو الشركة ونموها. ميستوكوبتيونس التحرير الموظفين المساهمين أوبديتس العثور على التقنيات القانونية لتقليل الضرائب هو تقريبا شعبية في الولايات المتحدة كما تعويض الأسهم. هذه التقنيات المتطورة مع مؤسسي الأسهم والخيارات يمكن تأجيل أو خفض الضرائب. جوانا غلاسنر، مات سيمون، وبروس برومبيرغ لا تشعر بالقلق أو تثبط من تقلبات أسعار الأسهم. وكما سيقول لكم الخبراء، فإن تعويض الأسهم هو أداة لبناء الثروة على المدى الطويل. ليس بعد. حاليا، لا تزال المعاملة الضريبية للخيارات و رسوس في الشركات العامة والخاصة هي نفسها. ومع ذلك، في سبتمبر 2016 مجلس النواب في الكونغرس مرت. بمجرد معرفة حجم المنحة، يجب عليك معرفة ما يلي قبل. والمفاهيم الأساسية للتعويض عن حقوق الملكية متشابهة. والمعاملة الضريبية هي نفسها أيضا، حتى بالنسبة للأسهم المقيدة الأوراق المالية، والتي يمكن أن تشكل معضلة ضريبية. وتشمل الاختلافات ما يلي. إذا كان صاحب العمل شركة ربحية، فإنه من المحتمل أن يقدم خيارات الأسهم، الأسهم المقيدة، أو غيرها من أنواع التعويضات الأسهم لموظفيها. ومع ذلك، قد يكون هناك العديد من الأسباب التي تجعل صاحب العمل لا يقدم منح الأسهم. الأسهم في الشركات المملوكة للقطاع الخاص تفتقر إلى السيولة، غير مسجلة لدى المجلس الأعلى للتعليم، وعادة ما تفرض على الشركة قيود إعادة بيع تعاقدية، لذلك إعادة البيع صعبة وتحتاج إلى اتباع متطلبات القاعدة 144 للمجلس الأعلى للتعليم. بعض الشركات الخاصة تسمح بإعادة بيع الأسهم من قبل. ويتم ذلك في الغالب من قبل الشركات الناشئة والشركات الخاصة. خيارات الأسهم في وقت مبكر ممارسة تسمح لك لممارسة عندما يكون سعر السهم منخفض ومن ثم بدء رأس المال الخاص بك فترة عقد المكاسب. الخطر هو أن. طرق مختلفة يمكن استخدامها. تقييم الخيارات والأوراق المالية الصادرة عن الشركات الخاصة هو أكثر الفن من العلم. على الأقل في سياق التقييمات للأغراض العقارية والضريبية هدية، واعترفت مصلحة الضرائب. وينطبق القسم 83 (ب) الانتخاب عندما توجد مخاطر كبيرة للمصادرة في الأسهم الأساسية لمنحة حقوق الملكية. وفي الشركات المملوكة للقطاع الخاص، يجري انتخاب 83 (ب). في حين أنه من الصعب العثور على البيانات، ونحن قد حددت بعض المصادر. وتظهر البيانات وأمثلة من الاستقصاءات الموجزة هنا أن. وخلافا للشركات العامة أو الشركات الخاصة الكبيرة التي قد تكون لديها مبادئ توجيهية للمنح، فإن معظم الشركات الخاصة تحدد حجم المنحة من خلال مجموعة من العوامل. وتظهر استطلاعات الرأي ذلك. كيف يتم تقييم الاكتتاب العام الطرح العام الأولي (إيبو) هو العملية التي من خلالها شركة خاصة تصبح علنية في البورصة. وبمجرد أن تكون الشركة عامة، فهي مملوكة من قبل المساهمين الذين يشترون أسهم الشركة عندما يتم طرحها في السوق. بالنسبة للعديد من المستثمرين، فإن التعرض الحقيقي الوحيد لديهم لعملية الاكتتاب يحدث قبل أسابيع قليلة من الاكتتاب العام، عندما تقوم وسائل الإعلام بإعلام الجمهور. كيف تحصل الشركة على قيمة بسعر معين من الأسهم غير معروف نسبيا، باستثناء البنوك الاستثمارية المعنية والمستثمرين الخطيرين الذين هم على استعداد لصب وثائق التسجيل للحصول على لمحة عن البيانات المالية للشركة. ستنظر هذه المقالة في ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته حول عملية تقييم الاكتتاب العام. (لمزيد من التفاصيل، انظر صعودا وهبوطا من العروض العامة الأولية.) المكونات الكمية من تقييم الاكتتاب العام مثل أي جهد مبيعات، بيع ناجحة يتوقف على الطلب على المنتج الذي تبيعه - الطلب القوي على الشركة سوف يؤدي إلى أعلى سعر الاكتتاب. الطلب القوي لا يعني أن الشركة أكثر قيمة - بدلا من ذلك، فإن الشركة لديها تقييم أعلى. ومن الناحية العملية، فإن هذا التمييز مهم. قد يكون لدى شركتين متطابقتين تقييمات مختلفة جدا للاكتتاب العام فقط بسبب توقيت الاكتتاب العام مقارنة بطلب السوق. ومن الأمثلة الشديدة على ذلك التقييمات الضخمة للاكتتابات العامة في ذروة التكنولوجيا بالمقارنة مع الاكتتاب العام المتشابه (وحتى المتفوق) منذ ذلك الوقت. وقد تلقت الشركات التي اجتازت عمليات الاكتتابات الأولية في ذروة التقييمات أعلى بكثير - وبالتالي رأسمال استثماري أكبر بكثير - لمجرد أنها باعت عندما كان الطلب مرتفعا. (معرفة كيف يمكن للشركات توفير أو تعزيز سعر الطرح العام مع هذه الخيارات لمزيد من المعلومات، انظر خيارات غرينشو: الاكتتاب أفضل صديق). جانب آخر من تقييم الاكتتاب العام هو مقارنات الصناعة. إذا كان مرشح الاكتتاب في حقل له بالفعل شركات قابلة للتداول العام، يمكن ربط تقييم الاكتتاب بمضاعفات التقييم التي يتم تخصيصها للمنافسين. والأساس المنطقي هو أن المستثمرين سوف يكونون على استعداد لدفع مبلغ مماثل لشركة جديدة في هذه الصناعة لأنها تدفع حاليا للشركات القائمة. وباإلضافة إلى عرض مقارنات المقارنة، يعتمد تقييم االكتتاب بشكل كبير على توقعات النمو المستقبلية للشركة. ويشكل النمو جزءا هاما من خلق القيمة والدافع الرئيسي وراء الاكتتاب العام هو زيادة رأس المال لتمويل المزيد من النمو. وغالبا ما يعتمد نجاح بيع الاكتتاب العام على خطط الشركة وتوقعاتها للنمو المستقبلي العدواني. المكونات النوعية لتقدير االكتتاب العام ال تستند بعض العوامل التي تلعب دورا كبيرا في تقييم االكتتاب العام إلى أرقام أو توقعات مالية. العناصر النوعية التي تشكل قصة الشركة يمكن أن تكون قوية - أو حتى أكثر قوة - كما توقعات الإيرادات والمالية. قد يكون لدى الشركة منتج أو خدمة جديدة من شأنها أن تغير طريقة عملنا، أو قد تكون في طليعة نموذج عمل جديد كليا. مرة أخرى، تجدر الإشارة إلى الضجيج على أسهم الإنترنت مرة أخرى في 1990s. وقد أعطيت الشركات التي تروج للتكنولوجيات الجديدة والمثيرة تقييمات تقدر بعدة مليارات من الدولارات، على الرغم من أن إيراداتها قليلة أو معدومة. وبالمثل، يمكن للشركات التي تمر بعملية الاكتتاب العام أن تزيد من خبرتها عن طريق إضافة قدامى المحاربين والاستشاريين في الصناعة إلى رواتبهم. وإعطاء مظهر من الأعمال التجارية المتنامية مع إدارة من ذوي الخبرة. وهنا تكمن حقيقة قاسية حول مكاتب الملكية الفكرية في بعض الأحيان، فإن الأساسيات الفعلية للأعمال تأخذ المقعد الخلفي لقابلية تسويق الأعمال. ومن المهم بالنسبة للمستثمرين في الاكتتاب العام أن يكون لديهم فهم راسخ للحقائق والمخاطر التي تنطوي عليها هذه العملية، وليس مشتتا من قبل قصة مبهرة. (لمزيد من المعلومات، انظر نظرة إلى الأسواق الأولية والثانوية). حقائق ومخاطر الاكتتابات إن الهدف الأول من الاكتتاب العام هو بيع العدد المحدد مسبقا للأسهم التي يتم إصدارها للجمهور بأفضل سعر ممكن. وهذا يعني أن عددا قليلا جدا من مكاتب الملكية الفكرية يأتي إلى السوق عندما تكون شهية الأسهم منخفضة - أي عندما تكون الأرصدة رخيصة. عندما يتم تخفيض قيمة الأسهم بأقل من قيمتها. واحتمال أن يكون سعر الاكتتاب العام في نهاية عالية من النطاق ضئيلة جدا. لذلك، قبل الاستثمار في أي الاكتتاب العام، فهم أن البنوك المصرفية الاستثمارية تعزز لهم في الأوقات التي يكون فيها الطلب على الأسهم مواتية. فعندما يكون الطلب قويا والأسعار مرتفعة، هناك خطر أكبر من أن تتجاوز ضخامة الاكتتابات أساسياتها. وهذا أمر عظيم بالنسبة للشركة رفع رأس المال، ولكن ليس على ما يرام للمستثمرين الذين يشترون الأسهم. (اكتسبت مكاتب الملكية الفكرية العديد من المخاطر الفريدة التي تجعلها مختلفة عن متوسط ​​المخزون. للمزيد من المعلومات، انظر سوق موركي للاكتتاب العام). وقد توفي سوق الاكتتاب أساسا خلال فترة الركود 2009-2010 لأن تقييمات الأسهم كانت منخفضة في جميع أنحاء السوق. لا يمكن لأسهم الاكتتاب أن تبرر تقديرا عاليا عند طرح الأسهم الحالية في المنطقة ذات القيمة، لذا اختار معظمها عدم اختبار السوق. إن تقييم الاكتتاب العام لا يختلف عن تقدير شركة عامة قائمة. النظر في التدفقات النقدية. الميزانية العمومية وربحية الأعمال فيما يتعلق بالسعر المدفوع للشركة. ومن المؤكد أن النمو المستقبلي هو عنصر هام في خلق القيمة، ولكن الزيادة الزائدة لهذا النمو هي طريقة سهلة لفقدان المال في الاستثمار. (للقراءة ذات الصلة، انظر الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة). كيف تقيم القيمة المحتملة للمخزون في شركة ما قبل الاكتتاب العام مع معلومات محدودة إذا لم تقدم الشركة عدد الأسهم القائمة، لا يمكنك إجراء أي تقدير للخيارات الخاصة بك 039 القيمة المحتملة. إذا كان لديك الأسهم القائمة، يجب عليك النظر في عدد قليل من الأشياء: 1) تفضيل السيولة من الأسهم المفضلة مقابل الأسهم العادية. سوف تتحول الخيارات الخاصة بك إلى الأسهم العادية، وفي سيناريوهات الخروج معينة (مثل اكتساب)، يمكنك039t ببساطة مضاعفة عرض الاكتساب بنسبة ملكية الملكية لديك من الشركة. المزيد عن ذلك هنا. 2) التخفيف في المستقبل. والمستثمرين في المستقبل (عن طريق جولات التمويل الخاصة في مرحلة متأخرة، أو الاكتتاب العام) سوف يخفف من حصة الملكية الخاصة بك في الشركة، في كثير من الأحيان بشكل ملحوظ. خذ Grubhub039s الاكتتاب الأخير. وأصدرت الشركة 4،000،000 سهم جديد من الأسهم (على رأس القائمة 74 مليون سهم القائمة). لو كنت تملك 2000 سهم، سيتم تخفيض .00270 الملكية (2،000 74 مليون) الآن إلى .00256 (2،000 78 مليون). يمكنك أن ترى Grubhub039s الإيداع الاكتتاب (وهو متاح للجمهور) هنا. وفي حالة جولات التمويل الخاصة المتأخرة، يمكن أن يكون التخفيف أكثر تطرفا. لذلك حيث أن ذلك يترك لك افترض أن لديك عدد من الأسهم القائمة: 1) معرفة ملكيتك في وقت إصدار 2) التحقق من التخفيف التاريخي للشركات من حجم ونضج الخاص بك 3) نفترض قيمة خروج واقعية للشركة 4) تطبيق 2 إلى 1 ومضاعفة من قبل 3 وهذا هو تقدير تقريبي جدا جدا من ما يمكن أن تكون الخيارات الخاصة بك يستحق. بعض التقنيات الأخرى لتقييم الشركة: جولات الأخيرة من التمويل: هذا واحد بسيط جدا: من خلال البحث ما دفعه المستثمرون مؤخرا للاستثمار في الشركة، يمكنك الحصول على تقدير على ما أسهمك تستحق حاليا. تذكر أن المجالس القروية تكتب شيكات كبيرة وعادة ما يكون لها حق الوصول إلى: البيانات المالية) أرقام اإليرادات الدقيقة، عدد الموظفين، نمو اإليرادات، الهوامش، الربحية (اإلدارة العليا) استراتيجية التسويق، تقييم القيادة، المواهب (جدول كاب مايكل أوستندورف و وفريق الخبراء في فك جعلت هذه المعلومات متاحة للجمهور لعدد من الشركات، مثل اوبر و ليفت. إن لم يكن كذلك، يمكنك أن تسأل شركتك. العديد من الإيرادات طريقة أخرى للتقييم هي بمقارنة كيفية تقييم الشركات الأخرى في نفس القطاع، إما في الأسواق العامة (حيث يتوفر في الوقت الحقيقي اكتشاف الأسعار والبيانات المالية المدققة) أو عبر مامبا. عادة ما نقدر الشركات التي تستخدم التدفقات النقدية المخصومة أو نموذج التدفقات النقدية المخصومة. ببساطة، من خلال تلخيص قدرة company039s لتوليد الأرباح النقدية، وخصم الأرباح النقدية التي سوف تكسب الشركة في المستقبل، ونحن يمكن أن تستمد قيمة للشركة. ومع ذلك، فإن العديد من الشركات المدعومة من فك لم تكن مربحة حتى بعد أن ذهبت 399 العامة، لذلك تحليل دسف لا يصلح مشروع القانون. وبدلا من ذلك، يمكننا أن ننظر في كيفية إيرادات الشركة (التي حتى الشركات الأكثر غير مربحة سيكون لديك). وغالبا ما يتم تقييم الشركات في قطاعات معينة (أدتيش، والتجارة الإلكترونية، والبيانات الكبيرة) في عدد معين من إيراداتها السنوية. وعلى الرغم من أن النفط الخام هو الخام، إلا أن الأساس المنطقي هو أن جميع الشركات في قطاع معين تولد الإيرادات وتعمل بطريقة مماثلة (X يذهب إلى سهامبا، X هامش الربح الإجمالي، الخ). على افتراض أن الشركة الخاصة you039re البحث قد تقاسم مع الجمهور أرقام الإيرادات السنوية (كما فعل واحد الملوك لين في عام 2013: نيماغنوسبوسينسب.)، يمكنك استخدام القطاع الإيرادات متعددة من منافس عام لاشتقاق القيمة المقدرة. على سبيل المثال: زوليلي (شركة عامة، تحت زو شريط) هو موقع مبيعات التجارة الإلكترونية فلاش أنه اعتبارا من 14 يوليو 2014 لديها سقف السوق من 4.6 مليار. ووفقا للإيداعات العامة، حققت الشركة إيرادات بلغت 12 شهرا بقيمة 806.58 مليون دولار، أو مضاعفة إيرادات 5.7 مرة. ومن الممكن أن تقدر شركة "كينجز لين"، وهي شركة خاصة على وشك تحقيق إيرادات سنوية قدرها 300 مليون دولار في عام 2013، بنحو 1.710 مليار (5.7 مليون مليون). تقييمات الشركات الخاصة هي مختلفة كثيرا عن تقييم الشركات العامة. يجب أن تسعى للعثور على أكبر قدر ممكن من المعلومات المتاحة، وخاصة حول جولات التمويل الأخيرة: أنها غالبا ما تكون بمثابة أفضل منفذ لتقييم القيمة الحالية للأسهم الخاصة بك. (الإفصاح الكامل: أنا مؤسس في إكيتيزن، سوق لاستثمارات الشركات الخاصة)